Для входа на сайт UFG WM
необходимо подтвердить:

Подтверждаю, что не являюсь гражданином США или Канады.
Даю согласие на использование куки.
Подтвердить
Вернуться

Назначить встречу

Опишите свою задачу и мы свяжемся с вами в течение 24 часов.
Другие каналы связи

Ваша заявка на встречу отправлена! Мы свяжемся с вами в течение 24 часов

Что-то пошло не так.
Перезагрузите страницу.
Вернуться к медиа

Темная сторона зрелой экономики

Антон Толмачёв, портфельный управляющий UFG Wealth Management



Удивительно, но за последние 12 лет широкий рынок американских акций ничего не принес своим владельцам. «Потерянное десятилетие» для инвесторов в американские акции возникло неслучайно и интересно тем, что его начало пришлось на период активного развития долговых инструментов. При этом если смотреть на широкий рынок облигаций, то бумаги инвестиционного уровня приносили своим владельцам с начала XXI века более 7% в год.

Как же получилось, что в течение 10 лет менее доходные и менее рискованные облигации показали результаты, настолько превосходящие акции? Ответ прост, хотя и неприятен: конкуренция между компаниями за кошелек потребителя в такой развитой стране, как США, настолько высока, что ошибки или неспособность менеджмента поддерживать маржу на начальном уровне приводят к постоянной смене лидеров в отрасли. В результате на место вчерашних лидеров с падающей маржой завтра придут новые компании, но для инвестора в широкий рынок акций это слабое утешение. Чтобы широкий рынок акций мог расти в долгосрочной перспективе, недостаточно одних темпов роста экономики: необходим неудовлетворенный спрос, отсутствие полного насыщения рынка товарами и услугами. Проще говоря, когда потребитель одет и обут, компании конкурируют не за нового потребителя, а за имеющегося, то есть «пожирают» друг друга. А если при этом в экономике наступает замедление и потребителям приходится отказываться от товаров и услуг, чтобы снизить расходы, рынок акций рушится как карточный домик. Кредитный бум, пролившийся золотым дождем на рядовых потребителей в 2000–2008 годы, являлся движущей силой экономики США. Но потом возникли сложности с получением новых кредитов, потребители начали сокращать расходы, а с ними сократились и прибыли компаний.



Поскольку компании не думают о найме новых сотрудников или расширении производства, а вместо этого копят наличность на черный день, снижая издержки, страдают доходность акционерного капитала и, как следствие, спрос на акции на широком рынке. В таких условиях облигации с фиксированными выплатами в выигрыше — но только до того момента, когда рецессия в экономике не начинает угрожать компаниям банкротством.

Подобное может произойти в любой экономике, ведь когда уровень жизни в стране вырастает, зарабатывать на ее рынке акций оказывается чрезвычайно сложно: циклы роста и снижения в акциях становятся малопрогнозируемыми, резкими и продолжительными. К сожалению, стоит признать, что, когда страна становится по-настоящему развитой, рынки капиталов начинают меняться до неузнаваемости, переворачивая имевшиеся ранее представления об инвестировании.

Задача инвестора сегодня как раз в том, чтобы не пропустить начало перемен. В любом случае впереди у глобальной экономики — замедление развития и затягивание поясов. А если так, то акции едва ли будут лучшей инвестицией, тогда как сохранится благоприятный климат на рынке облигаций.

Скачать презентацию

PR специалист

Нина Садовникова

Нина Садовникова

PR manager
Публикации по теме

Ваши цели под нашу ответственность

Назначить встречу
Вернуться

Назначить встречу

Опишите свою задачу и мы свяжемся с вами в течение 24 часов.
Другие каналы связи

Ваша заявка на встречу отправлена! Мы свяжемся с вами в течение 24 часов

Что-то пошло не так.
Перезагрузите страницу.
Вернуться

Назначить встречу

Опишите свою задачу и мы свяжемся с вами в течение 24 часов.
Другие каналы связи

Ваша заявка на встречу отправлена! Мы свяжемся с вами в течение 24 часов

Что-то пошло не так.
Перезагрузите страницу.